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	<title>Step Into the Arena</title>
	<link>http://gilatekano.blogsome.com</link>
	<description>The Joy of Sharing</description>
	<pubDate>Mon, 28 Apr 2008 03:39:15 +0000</pubDate>
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		<title>The #1 Investing Secret - Revealed!</title>
		<link>http://gilatekano.blogsome.com/2008/04/28/the-1-investing-secret-revealed/</link>
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		<pubDate>Mon, 28 Apr 2008 03:27:01 +0000</pubDate>
		<dc:creator>gilatekano</dc:creator>
		
	<category>投资指南 Investment</category>
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		<description><![CDATA[	Dylan Jovine 
	What makes a great a stock recommendation?
	That is a question that has puzzled millions of investors ever since the beginning of capital markets.&nbsp; Over time, though, the greatest number of the richest investors in history have proven that the answer is a great business purchased at a great price.
	Ask the people who started [...]]]></description>
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	</item>
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		<title>4 Questions to Ask Before Buying ANY Stock</title>
		<link>http://gilatekano.blogsome.com/2008/04/13/77/</link>
		<comments>http://gilatekano.blogsome.com/2008/04/13/77/#comments</comments>
		<pubDate>Sun, 13 Apr 2008 02:22:53 +0000</pubDate>
		<dc:creator>gilatekano</dc:creator>
		
	<category>投资指南 Investment</category>
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		<description><![CDATA[	Dylan Jovine 
	I&rsquo;m often amazed by the sheer quantity of investment ideas I hear on a daily basis.&nbsp; Regardless of the medium - print, electronic or television - we&rsquo;re bombarded by a variety of &ldquo;experts&rdquo;, each with a different opinion about the exact same subject - where to invest your money. 
	Is the economy growing?&nbsp; [...]]]></description>
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		<title>Economic miracle of CHINA is unstoppable</title>
		<link>http://gilatekano.blogsome.com/2007/07/17/economic-miracle-of-china-is-unstoppable/</link>
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		<pubDate>Tue, 17 Jul 2007 15:20:50 +0000</pubDate>
		<dc:creator>gilatekano</dc:creator>
		
	<category>投资指南 Investment</category>
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		<description><![CDATA[	We are still at the very START of the biggest investor bull run of our times. You&#8217;ve heard the numbers, you KNOW this is no fluke.
	Public Transportations &amp; Logistics
	4 million car in 2000 &#8211;&gt; 19 million car in 2005 &#8211;&gt; approximately 40 million car in 2010 &#8211;&gt; more than 130 million car in 2020&nbsp;&nbsp;&nbsp; [Goldman [...]]]></description>
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		<title>企业理财莫入八大误区</title>
		<link>http://gilatekano.blogsome.com/2007/03/19/p75/</link>
		<comments>http://gilatekano.blogsome.com/2007/03/19/p75/#comments</comments>
		<pubDate>Sun, 18 Mar 2007 16:00:28 +0000</pubDate>
		<dc:creator>gilatekano</dc:creator>
		
	<category>创业 Business &#038; Entrepreneurship</category>
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		<description><![CDATA[	水桦
	　　在激烈的市场竞争中，企业要正确认清和判断财务管理的处境，摒弃一些错误的认识，才能使管理取得较好的经济效益
	误区一：资金越多越好
	　　资金是企业经营必不可少的原动力，是企业经营赖以依存的基础。资金的多少，决定了企业的规模经营程度。因此，不少企业把理财的重点放在筹资方面上，总以为只要有了资金，企业经营就会如鱼得水。但事实上，很多企业的资金并不缺乏，缺乏的是营运资金以及运用资金的能力。这必然导致优质资产少，劣质资产多，资产流动性差，变现能力不强。
	误区二：筹资比用资更重要
	　　现实中，企业的财务经理总将&ldquo;资金紧张&rdquo;挂在嘴上，并常常为筹资疲于奔命，认为企业的理财目标就是筹资，只要筹到资金便是见到了效益。但任何筹资渠道来的钱都不是免费的&ldquo;唐僧肉&rdquo;，很可能是一块&ldquo;烫手的山芋&rdquo;，因为资金的提供者总要获得期望中的收益。
	　　企业没有好的投资项目，或投资收益远低于筹资成本时，还不如不筹资。&ldquo;企业是在为银行打工&rdquo;，这句话形象地反映了企业经营者的某种心态。例如某上市公司，发行股票筹集了4亿多元的资金，结果半年下来亏去50%。除了违规和欺诈的因素外，没有好的投资项目、不会用资也是造成亏损的重要因素。
	误区三：发行股票是最好的筹资渠道
	　　近年来，我国有越来越多的企业走进了証券市场，在企业资金来源方面改变了以往主要依赖银行及其他金融机构贷款的状况。由于証券市场特有的直接融资功能，使一些企业片面地认为，发行股票是最好的筹资渠道，可以筹集永久性资本供企业长期使用，甚至把它看作是无代价的。所以，有更多的企业急于搭上这列车。
	　　但按照资本结构理论，一方面，企业的资本总额中同时有一定比例的权益性资本和债权性资本，才可能使企业加权平均的资本成本最低，从而形成最佳的资本结构；另一方面，任何资本来源都是有成本的，在一定程度上，权益性资本的成本甚至大于债权性资本的成本。
	误区四：举债经营有利无弊
	　　举债经营具有财务杠桿作用，因此，许多企业虽然不刻意追求较高的资产负债率，但也对高负债率熟视无睹，似乎认为负债越多，财务的杠桿效应越大。事实上，举债的财务杠桿作用必须要在总资产报酬率大于债务成本率的前提条件下才能实现。
	　　目前，很多企业的总资产报酬率是远远低于债务利率的，也就是说，其通过举债获得的资金所创造的利润连债务成本也负担不了。杠桿作用还要求在权益性资本与债权性资本之间建立一个合理的比例关系，这不仅要考虑利率水平，而且要考虑权益性资本的期望报酬率，因此举债经营必须慎重。
	误区五：资本扩张总是好事
	　　资本的本质属性是追求价值增值，规模经营是实现最大限度的价值增值的重要途径。基于此，很多企业把资本扩张放在其经营的首要地位，特别是一些新的公司或新上市公司，其扩张的渠道主要是通过收购、兼并或大比例送转股票。但企业扩张时，业绩增长应当与资本增长同步或者应当超过资本扩张的步伐。
	　　近年来，不少上市公司大比例送转股票后，每股收益所表现的业绩出现同比例但反方向的滑坡，从而使其股价由&ldquo;贵族&rdquo;沦落为&ldquo;垃圾&rdquo;。有些公司的净资产收益率甚至连续几年跌破配股的及格线，丧失了直接融资的资格，将自己逼到了绝境。这些企业破产倒闭不是因为经营管理不善，而是过度扩张。
	　　由此可见，资本扩张虽然是必要的，但重要的是要有限度，企业必须在业绩增长有保障的前提下，根据自身的情况决定扩张的步伐。
	误区六：保有非现金实物资产比保有现金资产更有利
	　　企业在筹资后会根据经营的需要，把货币性的现金资产转化为物质性的资产，以保証其经营活动的正常进行。由于物质性资产具有高获利能力，故很多企业往往急于通过投资、购置设备把现金资产&ldquo;消费&rdquo;出去，以期望获得高额收益，忽视了流动性管理的需要。甚至有些企业不愿意制定最佳现金余额，无法满足其支付性、偿债性、预防性和投机性需求，从而导致支付危机，引发财务风险。在东南亚金融危机中，香港百富勤投资公司在一夜之间清盘的事实，就充分说明了缺乏现金资产所隐含风险的致命性。
	误区七：股票股利比现金股利对企业更有利
	　　许多上市公司在向投资人分派股利时，总喜欢採用股票股利方式，一方面是基于股本扩张的要求，另一方面是为了节约现金流出。在分配时，相当多的公司选择股票股利而非现金股利，以求得较好的市场口碑，为&ldquo;庄家&rdquo;拉抬股价、操纵市场服务。
	　　有些公司连续多年股票股利分派都在30%以上。由于对每股收益的稀释作用，使公司的净资产收益率不断下降，股价下跌，影响了公司通过配股筹集新的资本。另一方面，投资人往往也因此没有获得实际现款的回报，失去对公司投资的信心。
	误区八：亏在暗处比亏在明处好
	　　盈利是每一个企业经营者所追求的目标，但由于行业因素、宏观经济环境以及经营管理不善等原因，总有一些企业在某一经营期间发生亏损。
	　　综上所述，在激烈的市场竞争中，企业要正确认清和判断财务管理的处境，摒弃一些错误的认识，才能使管理取得较好的经济效益。
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		<title>误读巴菲特</title>
		<link>http://gilatekano.blogsome.com/2007/03/18/p74/</link>
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		<pubDate>Sun, 18 Mar 2007 00:55:40 +0000</pubDate>
		<dc:creator>gilatekano</dc:creator>
		
	<category>投资指南 Investment</category>
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		<description><![CDATA[	嘉信股匹评级资深副总裁福赛斯
	　　毋庸置疑，巴菲特堪称是史上最伟大的股票投资者之一。儘管他的选股哲学整体而言并不难把握，也很容易投入实践，但是我却相信，至少有两种被视为巴菲特式的理念是来自于大众的误读，而对这些误读坚信不疑显然会让投资者受到伤害。
	买进持有？
	　　巴菲特无疑是一位长期投资者。他寻找那些可以以合算价格买进的出色企业，準备长期持有。遗憾的是，巴菲特的哲学通常都会被庸俗化为&ldquo;寻找少数伟大的企业，买进并永远持有其股票&rdquo;。
	　　当然，我们的确认为从长期着眼进行规画和研究发现高品质股票之类都是很好的理念，但是这些说起来容易，做起来就难了。我的问题是，买进持有的投资策略究竟是否能够成功地运用到个股&#8211;而非共同基金&#8211;的身上？毋庸赘言，我们总是可以找出一些股票，如果我们多年前买进了它们并一直持有到今天，我们就会获得非常可观的利润。不过，我们应该记住，这一切其实都是后见之明，而且在众多的股票当中，像这样的其实只是极少数。
	　　近期发佈的一份研究报告显示，较高的历史回报率往往都难以持续到未来。比如，一家企业过去五年的每股盈馀成长速度要超过市场平均水平，则其未来五年每股盈馀成长速度超过业界平均水平的可能性往往要低于普通企业。何以见得？竞争、市场饱和度、运营复杂度和技术的进步等等还只是一小部分足以遏制成长率的因素。更为糟糕的是，由于投资者往往都倾向于相信成长势头能够持续下去，那些高历史成长率的股票一旦无法满足人们的乐观预期，其股价遭到的冲击还将被放大。
	　　换言之，买进和持有高品质股票的理念要实践下去其实是非常困难的，那么，巴菲特是怎么做的呢？儘管巴菲特在最初买进股票的时候，心里也希望能够&ldquo;永远&rdquo;持有，但实际上他显然不会那么做。和大多数人的想法相反，巴菲特其实是在几乎毫不停息地买卖股票。或者，他的投资理念应该更为精确地阐释为&ldquo;以长期考虑为基础买进，不顾市场和行业短期波动的影响而坚持持有，长期业务前景不再具有吸引力时卖出&rdquo;。巴菲特之所以持有某支股票很长时间，最重要的原因只能是这支股票仍然保持着最初吸引他的那些特质。不过，在过去十年当中，巴菲特其实也卖出了不少他觉得不值得继续持有的股票。
	集中投资？
	　　巴菲特还宣称，股票投资者应该保持足够的耐心，以找到真正伟大的企业，而且人们只应该买进自己能够真正瞭解其生意的企业。在波克夏公司1993年的年度报告当中，他表示，&ldquo;如果你能够找到五至十支在自己的行业中拥有长期竞争优势而且价格非常值得考虑的股票，你就可以忘掉传统的多元化理念。&rdquo;遗憾的是，巴菲特的研究及投资组合管理哲学却总是被人们曲解为&ldquo;买进少数自己瞭解的股票，不必考虑多元化问题&rdquo;。对于巴菲特的这一观点，我没有质疑的打算，但是对于投资者扭曲的版本，我却不得不指出，他们忘记了至关重要的前提。
	　　要找到这样难得的投资机会，同样是说起来容易做起来难。我们必须明白，无论自己对一支股票进行了多么充分的研究，也无论我们对一家企业有多么充分的瞭解，我们都不能保证这支股票就一定能够获得超过平均水準的回报。股市的确能够为投资者提供额外的回报，但是这额外的回报只属于那些发现了某种尚未为他人所知的实质性因素的人。换言之，如果你知道的好消息是别人不知道的，市场会让你得到更多的利润，但是如果你知道的好消息是所有人都知道的，你得到的利润也不会比别人多。因此，儘管集中投资的确意味着提升整体回报的可能，但是同样意味着投资组合会在市场波动面前变得更为脆弱。如果你的选股决定是正确的还好，如果是错误的，结果不堪设想。
	投资者的教训
	　　将巴菲特的理念结合到我们的投资中，的确有可能提升投资组合的表现。始终保持长期眼光，坚持充分投资，研究机会时要耐心，不要被短期市场波动左右，买进持有股票直至前景不再可观&hellip;&hellip;这些都是很好的理念，不过前提是不能被曲解。
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